Cómo sería una “trampa del colateral 2.0” con activos digitales
Cómo sería una “trampa del colateral 2.0” con activos digitales:
Base externa (colateral seguro):
En el sistema tradicional, los bonos del Tesoro son la base.
En el mundo digital, algunos proyectos usan stablecoins respaldadas en dólares como colateral externo.
Problema: la confianza depende de que realmente estén respaldadas. Nivel intermedio (colateral interno digital):
Criptomonedas volátiles (BTC, ETH) y tokens de proyectos DeFi se usan como garantía en préstamos.
Estos activos se rehipotecan (reused) en múltiples plataformas.
Ejemplo: un usuario deposita ETH en un protocolo, recibe un token derivado (stETH), y lo usa como colateral en otro protocolo.
https://blog.cobistopaz.com/es/blog/que-es-un-core-financiero-y-por-que-es-clave-para-la-banca-moderna
Nivel intermedio (colateral interno digital):
Criptomonedas volátiles (BTC, ETH) y tokens de proyectos DeFi se usan como garantía en préstamos.
Estos activos se rehipotecan (reused) en múltiples plataformas.
Ejemplo: un usuario deposita ETH en un protocolo, recibe un token derivado (stETH), y lo usa como colateral en otro protocolo.
Cima (pirámide de liquidez digital):
La liquidez se multiplica: un mismo activo se usa varias veces como garantía.
Aparece una pirámide similar a la de 2007–2009, pero ahora construida sobre tokens y stablecoins.
La trampa ⚠️:
Si el valor de las criptomonedas cae bruscamente, o si una stablecoin pierde su paridad con el dólar, el colateral interno deja de ser aceptado.
La pirámide digital colapsa: liquidaciones masivas en DeFi, pánico en exchanges, contagio a todo el ecosistema.
Lectura rápida
Igual que en 2007–2009 con las hipotecas titulizadas, hoy el riesgo está en que activos digitales reutilizados como colateral creen una ilusión de liquidez.
La fragilidad surge cuando la base (stablecoins o activos seguros) no puede sostener la pirámide.
El resultado sería una crisis de confianza en el ecosistema cripto y DeFi.
Historia hipotética de una crisis en DeFi
Auge inicial (2023–2025)
Protocolos DeFi crecen rápidamente.
Los usuarios depositan ETH y BTC como garantía.
Reciben tokens derivados (ej. stETH, LP tokens) que se usan como colateral en otros protocolos.
Stablecoins (USDC, USDT) actúan como “colateral externo” y sostienen la confianza.
Expansión del colateral interno
Los tokens derivados se reutilizan en múltiples plataformas.
Un mismo ETH puede respaldar varias operaciones en cadena.
La liquidez se multiplica: pirámide digital de colateral interno.
Fragilidad oculta
Todo depende de que las stablecoins mantengan su paridad y que los tokens derivados conserven valor.
Los inversores creen que la liquidez es abundante y segura.
El shock (2026)
Una stablecoin importante pierde su paridad con el dólar.
Al mismo tiempo, el precio de ETH cae un 40%.
El colateral interno se devalúa y deja de ser aceptado en préstamos.
Colapso de la pirámide
Protocolos DeFi ejecutan liquidaciones masivas.
Los usuarios pierden confianza en los tokens derivados.
La pirámide digital se derrumba, igual que ocurrió con las hipotecas titulizadas en 2007–2009.
Consecuencias
Pánico en exchanges y plataformas DeFi.
Caída generalizada de precios en el ecosistema cripto.
Intervención regulatoria para reforzar la base externa (stablecoins reguladas, bonos tokenizados).
🎯 Lectura rápida
La historia muestra cómo el patrón de la trampa del colateral puede repetirse en el mundo digital: colateral interno reutilizado (tokens derivados) crea una ilusión de liquidez, pero si la base externa (stablecoins) falla, todo el sistema colapsa
Línea temporal de la crisis y la pirámide del colateral
2000–2004 → Construcción de la base
Bonos del Tesoro y activos AAA sostienen el sistema.
Auge inmobiliario y primeras titulizaciones hipotecarias (MBS, CDOs).
2004–2006 → Expansión del colateral interno
Hipotecas empaquetadas y reutilizadas como colateral en repos y derivados.
La liquidez se multiplica: la pirámide crece rápidamente.
2007 → Primeras grietas
Aumentan los impagos hipotecarios.
Los mercados desconfían del colateral interno.
La base externa resulta insuficiente.
2008 → Colapso
El colateral interno deja de ser aceptado.
Pánico financiero global, quiebras y rescates.
La pirámide se derrumba
2009 → Ajuste
Intervención masiva de bancos centrales.
Refuerzo del colateral externo (bonos del Tesoro).
Reestructuración del sistema financiero.
La cronología muestra cómo el sistema pasó de un auge basado en colateral interno (hipotecas titulizadas) a un colapso cuando la base externa no pudo sostener la pirámide de liquidez. Es la aplicación real de la teoría del BIS Working Paper 565.
Mapa comparativo entre la crisis de 2007–2009 y riesgos actuales, aplicando la idea de la trampa del colateral:
Comparación: Crisis pasada vs. riesgos presentes
| Elemento | Crisis 2007–2009 | Riesgos actuales |
|---|---|---|
| Colateral externo (base segura) | Bonos del Tesoro y activos AAA, relativamente escasos | Bonos soberanos aún clave, pero presiones fiscales en muchos países reducen su disponibilidad |
| Colateral interno (reutilizado) | Hipotecas titulizadas (MBS, CDOs) usadas en repos y derivados | Derivados complejos, stablecoins y activos digitales usados como garantía en DeFi y mercados OTC |
| Multiplicación de liquidez | Pirámide de liquidez basada en hipotecas → colapso al perder valor | Crecimiento rápido de liquidez en mercados cripto y derivados, con riesgo de sobreapalancamiento |
| Riesgo de colapso ⚠️ | Impagos hipotecarios → colateral interno pierde valor → crisis sistémica | Volatilidad de criptomonedas, riesgo de defaults corporativos, tensiones geopolíticas → desconfianza en colateral alternativo |
La lógica de la trampa del colateral sigue vigente: demasiada dependencia de activos internos o alternativos sin suficiente base segura puede generar fragilidad.
Hoy el riesgo no está en hipotecas titulizadas, sino en criptocolateral, derivados complejos y deuda soberana tensionada.
El patrón es el mismo: si la confianza en la base externa se erosiona, la pirámide de liquidez puede derrumbarse.
https://copilot.microsoft.com/chats/kbDdEY8LEFLN5trFpEgGh
Cómo sería una “trampa del colateral 2.0” con activos digitales:
Escenario hipotético con criptocolateral
Base externa (colateral seguro):
En el sistema tradicional, los bonos del Tesoro son la base.
En el mundo digital, algunos proyectos usan stablecoins respaldadas en dólares como colateral externo.
Problema: la confianza depende de que realmente estén respaldadas. Nivel intermedio (colateral interno digital):
Criptomonedas volátiles (BTC, ETH) y tokens de proyectos DeFi se usan como garantía en préstamos.
Estos activos se rehipotecan (reused) en múltiples plataformas.
Ejemplo: un usuario deposita ETH en un protocolo, recibe un token derivado (stETH), y lo usa como colateral en otro protocolo.
https://blog.cobistopaz.com/es/blog/que-es-un-core-financiero-y-por-que-es-clave-para-la-banca-moderna
Nivel intermedio (colateral interno digital):
Criptomonedas volátiles (BTC, ETH) y tokens de proyectos DeFi se usan como garantía en préstamos.
Estos activos se rehipotecan (reused) en múltiples plataformas.
Ejemplo: un usuario deposita ETH en un protocolo, recibe un token derivado (stETH), y lo usa como colateral en otro protocolo.
Cima (pirámide de liquidez digital):
La liquidez se multiplica: un mismo activo se usa varias veces como garantía.
Aparece una pirámide similar a la de 2007–2009, pero ahora construida sobre tokens y stablecoins.
La trampa ⚠️:
Si el valor de las criptomonedas cae bruscamente, o si una stablecoin pierde su paridad con el dólar, el colateral interno deja de ser aceptado.
La pirámide digital colapsa: liquidaciones masivas en DeFi, pánico en exchanges, contagio a todo el ecosistema.
Lectura rápida
Igual que en 2007–2009 con las hipotecas titulizadas, hoy el riesgo está en que activos digitales reutilizados como colateral creen una ilusión de liquidez.
La fragilidad surge cuando la base (stablecoins o activos seguros) no puede sostener la pirámide.
El resultado sería una crisis de confianza en el ecosistema cripto y DeFi.
Historia hipotética de una crisis en DeFi
Auge inicial (2023–2025)
Protocolos DeFi crecen rápidamente.
Los usuarios depositan ETH y BTC como garantía.
Reciben tokens derivados (ej. stETH, LP tokens) que se usan como colateral en otros protocolos.
Stablecoins (USDC, USDT) actúan como “colateral externo” y sostienen la confianza.
Expansión del colateral interno
Los tokens derivados se reutilizan en múltiples plataformas.
Un mismo ETH puede respaldar varias operaciones en cadena.
La liquidez se multiplica: pirámide digital de colateral interno.
Fragilidad oculta
Todo depende de que las stablecoins mantengan su paridad y que los tokens derivados conserven valor.
Los inversores creen que la liquidez es abundante y segura.
El shock (2026)
Una stablecoin importante pierde su paridad con el dólar.
Al mismo tiempo, el precio de ETH cae un 40%.
El colateral interno se devalúa y deja de ser aceptado en préstamos.
Colapso de la pirámide
Protocolos DeFi ejecutan liquidaciones masivas.
Los usuarios pierden confianza en los tokens derivados.
La pirámide digital se derrumba, igual que ocurrió con las hipotecas titulizadas en 2007–2009.
Consecuencias
Pánico en exchanges y plataformas DeFi.
Caída generalizada de precios en el ecosistema cripto.
Intervención regulatoria para reforzar la base externa (stablecoins reguladas, bonos tokenizados).
🎯 Lectura rápida
La historia muestra cómo el patrón de la trampa del colateral puede repetirse en el mundo digital: colateral interno reutilizado (tokens derivados) crea una ilusión de liquidez, pero si la base externa (stablecoins) falla, todo el sistema colapsa
Enfoques globales hacia Bitcoin
1. Institucionalización y regulación clara
Estados Unidos:
Aprobación de ETFs de Bitcoin, supervisión de la SEC.
Se considera un activo financiero regulado, con fuerte entrada de capital institucional.
Unión Europea:
Marco MiCA (Markets in Crypto-Assets) en vigor desde 2025.
Establece reglas para proveedores de servicios cripto, protección al consumidor y transparencia.
El Salvador:
Bitcoin es moneda de curso legal desde 2021.
En la práctica, la población sigue usando más el dólar, pero el Estado impulsa su uso.
2. Regulación intermedia / uso restringido
Japón:
Reconoce Bitcoin como medio de pago, pero bajo estricta supervisión financiera.
Canadá:
ETFs de Bitcoin disponibles, regulación fuerte contra lavado de dinero.
Latinoamérica (Brasil, México, Argentina):
Regulación como activo financiero, no como moneda.
Se permite el comercio, pero con requisitos de registro y fiscalización.
3. Prohibición o exclusión
China:
Prohibición total de minería y comercio de criptomonedas.
Impulso del yuan digital (CBDC) como alternativa estatal.
India:
No prohibición absoluta, pero impuestos muy altos y restricciones que desincentivan su uso.
Países africanos y asiáticos:
Al menos 51 países han prohibido actividades relacionadas con criptomonedas en 2025.
📊 Resumen en tabla
Enfoque Países Características Institucionalización EE. UU., UE, El Salvador ETFs, MiCA, curso legal Regulación intermedia Japón, Canadá, Brasil, México, Argentina Activo financiero regulado, supervisión AML Prohibición China, India (parcial), 51 países más Bloqueo de minería/comercio, impulso de CBDCs 🔑 Clave interpretativa
Bitcoin gana “moneyness” en países que lo regulan e institucionalizan, aunque subordinado al fiat.
Su moneyness colapsa en países que lo prohíben, quedando como activo especulativo o clandestino.
El mapa global muestra una fragmentación geopolítica del dinero digital: integración en Occidente, exclusión en China, experimentos en países emergentes
Pirámide del colateral: Tradicional vs. Digital
Nivel de la pirámide Tradicional (2007–2009) Digital (Cripto/DeFi) Base externa (segura) Bonos del Tesoro y activos AAA Stablecoins respaldadas en dólares (USDC, USDT) Colateral interno (reutilizado) Hipotecas titulizadas (MBS, CDOs) usadas en repos y derivados Tokens volátiles (BTC, ETH) y derivados (stETH, LP tokens) usados como garantía en múltiples protocolos Cima (liquidez generada) Multiplicación de liquidez en mercados mayoristas Liquidez multiplicada en plataformas DeFi y exchanges Riesgo ⚠️ Impagos hipotecarios → colapso de la pirámide Caída de criptos o pérdida de paridad de stablecoins → liquidaciones masivas Lectura rápida
El patrón es idéntico: colateral interno reutilizado crea una ilusión de liquidez.
La fragilidad surge cuando la base externa (bonos o stablecoins) no puede sostener la pirámide.
El resultado potencial: un colapso digital similar al de 2007–2009, pero en el ecosistema cripto.
https://brujulaeconomica.blogspot.com/2025/11/the-collateral-trap-de-frederic-boissay.html
https://articulosclaves.blogspot.com/2025/11/linea-temporal-de-la-crisis-y-la.html
Wintermute confirma algo clave:
-El apalancamiento se ha limpiado a niveles no vistos desde octubre.
-El Open Interest total (cantidad de ordenes apalncadas abiertas) ha caído de $230B a ~$135B.
Esto es un deleveraging masivo
https://articulosclaves.blogspot.com/2025/11/diferentes-caidas-de-bitcoin-con.html
https://articulosclaves.blogspot.com/2025/11/los-flujos-fx-defensivos-son.html
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